ARCA — La Bussola per Bond, Stock & Oro
Il tuo portafoglio, allineato alla tua fase di vita.
ARCA stima una ripartizione di riferimento tra Obbligazioni, Azioni e Oro a partire dalla tua età, dal contesto dei tassi d'interesse (BCE e FED) e dalla fase del ciclo macroeconomico. Combina la regola di allocazione di Merton (1969) con un percorso di rischio calibrato sul ciclo di vita (reverse glide path), una correzione per l'assenza di alternative reali alle azioni quando i tassi sono compressi (TINA) e un modello a sei fattori per la quota di oro. Muovi i parametri qui sotto per vedere come cambia l'allocazione suggerita.
Parametri
Influenza l'avversione al rischio γ lungo il reverse glide path.
Il punto in cui γ tocca il picco (massima prudenza), poi ridiscende in decumulo.
ERN (2017): le transizioni 60%→100% in 10-13 anni hanno dato storicamente i prelievi sicuri più alti; sotto i 5-6 anni o sopra i 15-17 il vantaggio si riduce o si inverte.
Moltiplica γ: più bassa la tolleranza, più prudente l'allocazione risultante.
Peso variabile nel tasso nominale di riferimento, secondo il profilo obbligazionario sotto.
Peso variabile nel tasso nominale di riferimento, secondo il profilo obbligazionario sotto.
0% = investitore europeo, titoli di Stato europei · 25% = investitore europeo, Global Aggregate Bond Index · 75% = investitore americano, Global Aggregate Bond Index · 100% = investitore americano, Treasury USA. Il valore imposta anche il peso BCE/FED nel tasso nominale di riferimento (0% = 100% BCE, 100% = 100% FED).
Tasso nominale meno inflazione = tasso reale, il perno di TINA e del costo-opportunità dell'oro.
Imposta volatilità attesa, rischio geopolitico e i preset dell'Oro Score.
Attiva il fattore \u201cvalutazione storica\u201d del Gold Score: confronta questo prezzo con la media reale (aggiustata per inflazione) dal 1980, $1.397/oncia (fonte: InflationData.com). Più il prezzo attuale è alto rispetto a quella media, più il fattore penalizza la quota oro (oro \u201ccaro\u201d).
TINA = "There Is No Alternative": con i tassi delle banche centrali vicini a zero, le obbligazioni non offrono un'alternativa reale, quindi il modello sposta l'allocazione verso l'azionario. A 0 disattivi l'effetto sull'ERP; più alto, più forte lo spostamento verso le azioni quando il tasso reale è basso.
Filosofia contrarian (Buffett/Klarman): le valutazioni compresse in crisi alzano i rendimenti attesi più di quanto salga la volatilità. Spento = modello "difensivo" (volatility-managed): riduce l'azionario quando la volatilità sale.
Spento: l'oro esce dal modello e l'intero patrimonio si ripartisce solo tra Obbligazioni e Azioni secondo w* di Merton — utile per confrontare l'effetto dell'overlay Oro.
Allocazione risultante
Dettaglio del calcolo — regola di Merton e Gold Score a 6 fattori
| Regola di Merton | Valore |
|---|---|
| Rendimento atteso azionario reale (μ) | — |
| Tasso risk-free reale (r) | — |
| Equity Risk Premium (μ − r), inclusa correzione TINA sul tasso reale | — |
| Bonus Buffett Mode (valutazioni compresse in fase di stress) | — |
| Volatilità azionaria attesa (σ) | — |
| Avversione al rischio (γ), da età/pensionamento (reverse glide path) + tolleranza | — |
| w* = (μ−r) / (γσ²) — quota nell'attivo rischioso | — |
| Fattore Gold Score | Peso | z-score | Contributo |
|---|---|---|---|
| 1. Valutazione storica dell'oro (vs. media reale 1980-oggi) | 15% | 0.00 | — |
| 2. Rischio geopolitico | 20% | — | — |
| 3. Regime macro (gap inflazione vs target + fase ciclo) | 25% | — | — |
| 4. Volatilità di mercato | 15% | — | — |
| 5. Correlazione dinamica oro/azioni-bond | 10% | — | — |
| 6. Costo opportunità (tasso reale, invertito) | 15% | — | — |
| Gold Score (GS) = Σ peso × z | — | ||
| w_gold = 2% + 18% × logistica(4×GS) | — |
Buffett Mode. Quando attivo, in fase "rallentamento", "stagflazione" o "crisi" aggiunge un bonus all'ERP proporzionale allo stress della fase (0.4/0.6/1.0 → fino a +15pp in crisi acuta), abbastanza da compensare — e superare — l'effetto frenante della volatilità al quadrato nel denominatore di Merton. Riflette la tesi contrarian/value (Buffett, Klarman): un crollo dei prezzi comprime i multipli e alza i rendimenti attesi futuri più di quanto salga il rischio percepito nel breve. Con Buffett Mode spento il modello resta "difensivo" (volatility-managed, coerente con Moreira & Muir 2017): riduce l'esposizione quando la volatilità sale, indipendentemente dalla view sui prezzi.
Reverse glide path. γ non cresce in modo monotono con l'età: sale durante l'accumulo fino a un picco (massima prudenza) proprio all'età di pensionamento — dove il rischio di sequenza dei rendimenti è più pericoloso — e poi ridiscende nell'arco di anni che imposti (default 12), aumentando gradualmente la quota azionaria in decumulo (Pfau & Kitces, 2014; evidenza storica 1871-2015 in Early Retirement Now, \u201cSWR Series Part 19: Equity Glidepaths\u201d, 2017, che trova l'ottimo in transizioni 60%\u2192100% su 10-13 anni). Modifica l'età di pensionamento per spostare il picco, e la durata per allungare o accorciare la transizione.
TINA. "There Is No Alternative": l'ERP non è più fisso, ma si muove in senso opposto al tasso reale rispetto a un riferimento storico dell'1%. Con tassi reali bassi o negativi (banche centrali a zero) l'ERP sale e la quota obbligazionaria si riduce fortemente; con tassi reali elevati l'ERP si comprime e la quota bond torna competitiva.
Il fattore 1 confronta il prezzo dell'oro che inserisci con la media reale (aggiustata per inflazione) dal 1980, $1.397/oncia in dollari 2025 (InflationData.com) — non è un valore ufficiale di consenso, ma una stima ragionevole; la deviazione standard reale (900$) è una calibrazione, non un dato pubblicato. Il gap-inflazione (fattore 3) usa un target 2% con deviazione di riferimento 1.5 punti; il costo-opportunità (fattore 6) usa media storica 1% e deviazione 1.5 punti sul tasso reale.
Nota metodologica: questo strumento applica la regola del portafoglio di Merton (1969), un reverse glide path età/pensionamento calibrato anche su dati storici (Early Retirement Now, 2017), un aggiustamento TINA e un composite score per l'oro — non è un'implementazione del modello a fattori di Fama-French (che stima i rendimenti attesi all'interno dell'azionario tramite size, value, profittabilità). Per la spiegazione completa della costruzione, vedi la pagina "Come funziona".
Strumento a scopo informativo ed educativo, costruito sulle ipotesi che hai definito nei tuoi modelli. Non costituisce consulenza finanziaria personalizzata.